渾水研究公司（以下簡稱“渾水”）與安踏體育用品有限公司（以下簡稱“安踏”）的“沽空”交鋒進(jìn)入了拉鋸戰(zhàn)階段。7月9日股市開盤前，安踏發(fā)布首則澄清公告回應(yīng)渾水前一天指控：堅(jiān)決否認(rèn)指控，并認(rèn)為渾水的沽空報(bào)告屬不準(zhǔn)確及具誤導(dǎo)性。

在公告中，安踏表示，渾水報(bào)告中所提述的所有該集團(tuán)25家分銷商均為獨(dú)立于該公司或其任何關(guān)聯(lián)人士，且與各分銷商并無關(guān)聯(lián)的第三方。該集團(tuán)各分銷商擁有其自身的管理層團(tuán)隊(duì)，做出獨(dú)立商業(yè)決定，并擁有獨(dú)立于安踏的財(cái)務(wù)及人力資源管理功能，且并無相互控制關(guān)系。

同時，安踏也強(qiáng)調(diào)了其分銷商的自主權(quán)利。對于關(guān)于分銷商是子公司的指控，安踏則解釋稱，集團(tuán)獲悉，有時候部分分銷商為了推廣業(yè)務(wù)的便利，會自稱其為集團(tuán)的“子公司”或“分公司”，而并非以法律的定義來表述。有關(guān)聲稱并不是有意建立亦并非確定一個法律關(guān)系，而是僅表明彼等為安踏品牌一分子的事實(shí)。

安踏澄清后不久，渾水繼續(xù)發(fā)布第二份沽空報(bào)告，認(rèn)為安踏內(nèi)部人士欺騙外部投資者，并以投資者為代價(jià)獲取利益，2008年安踏內(nèi)部人士剝離了公司的寶貴資產(chǎn)——國際品牌零售業(yè)務(wù)。

渾水所指的“寶貴資產(chǎn)”即安踏旗下的上海鋒線。上海鋒線成立于2006年，是安踏獨(dú)資子公司，獲授權(quán)可于中國出售阿迪達(dá)斯及銳步品牌產(chǎn)品，包括鞋類、服裝及配飾，以及在上海出售Kappa品牌產(chǎn)品。根據(jù)2008年5月16日安踏發(fā)布的轉(zhuǎn)讓公告，上海鋒線轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.874億元。渾水認(rèn)為，“安踏宣布以1.874億元人民幣處置上海鋒線；然而，人民幣1.814億元是用于支付上海鋒線所聲稱的應(yīng)收款項(xiàng)。我們認(rèn)為，上海鋒線的價(jià)值大幅折讓”。

對此，有媒體援引業(yè)內(nèi)人士的分析稱，從2007年的估值3300萬元至2008年的估值597.4萬元，安踏體育折戟國際品牌零售業(yè)務(wù)，這個更多的可能是“剝離不良，專注主業(yè)”，而非“賤賣資產(chǎn)”。

對于渾水的二次狙擊，安踏再發(fā)布澄清公告稱，渾水第二份沽空報(bào)告當(dāng)中含有若干關(guān)于安踏過往企業(yè)交易的指控。安踏董事會強(qiáng)烈否認(rèn)報(bào)告中就該等集團(tuán)相關(guān)交易的指控，認(rèn)為有關(guān)指控并不準(zhǔn)確及具誤導(dǎo)性，“本公司保留對渾水及/或?qū)ο嚓P(guān)指控負(fù)責(zé)的人士采取法律行動的權(quán)利”。

安踏在回應(yīng)北京商報(bào)記者采訪時表示，安踏已經(jīng)連續(xù)被做空，但是基本面沒有受到影響；同時，安踏的高層近五年沒有減持股票，上市至今大股東未曾質(zhì)押過一股股票。

“安踏的業(yè)績表現(xiàn)是有目共睹的。我個人感覺渾水的指控肯定不是真實(shí)的。”北京關(guān)鍵之道體育咨詢有限公司創(chuàng)始人張慶表示，境外的沽空機(jī)構(gòu)就是通過放消息而打壓股價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)其自身在資本市場的企圖，“其實(shí)挺‘血腥’的”，作為上市公司來說，特別是像安踏這樣的已走向國際市場的本土企業(yè)來說，這也是在資本市場上必經(jīng)的歷練。

張慶認(rèn)為，在收購亞瑪芬體育之后，在全球的體育用品市場中，安踏已處于領(lǐng)先地位。企業(yè)體量越來越大，就會越來越被關(guān)注，越來越被挑剔。此時，一些境外機(jī)構(gòu)會利用公眾對中國品牌的某些偏見去采取一些“行為”，“我分析，渾水此次的動作不會對安踏有太大影響，具體情況還有待觀察”。

“安踏業(yè)績持續(xù)增長并巨資吃進(jìn)始祖鳥，作為港股上市公司面對國際資本，難免會被沽空機(jī)構(gòu)研究。”紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄則表示，安踏確實(shí)存在經(jīng)銷商實(shí)際自營控制的關(guān)聯(lián)交易。沽空機(jī)構(gòu)的沽空確實(shí)帶有一定利益目的性，幾次沽空也是看到安踏自身存在的經(jīng)營缺陷。