美國(guó)時(shí)尚集團(tuán) L Brands Inc 周四表示，將把旗下著名內(nèi)衣品牌維多利亞的秘密（Victoria’s Secret，以下簡(jiǎn)稱“維密”）的控股權(quán)出售給私募基金 Sycamore Partners。L Brands 集團(tuán)今后將專注于其沐浴品牌 Bath & Body Works。

本次交易對(duì)維密的整體估值僅為11億美元，大大低于市場(chǎng)的預(yù)期 —— L Brands 集團(tuán)2019年?duì)I收132.4億美元，維密品牌占了一半，約70億美元。目前 L Brands 市值為67億美元，去年股價(jià)下跌了超過(guò)11%。

本次交易中，Sycamore Partners 將以5.25億美元的價(jià)格獲得維密 55%的控股權(quán)，L Brands 仍將保留45%的股份。而總部位于俄亥俄州哥倫布市的 Bath & Body Works 將作為一家獨(dú)立公司運(yùn)營(yíng)。

L Brands 首席執(zhí)行官，82歲高齡的 Leslie Wexner 將辭職，該職位將由 Bath & Body Works 首席運(yùn)營(yíng)官 Andrew Meslow 接任。Andrew Meslow于2003年加入 L Brands，已在 Bath & Body Works 工作了15年。交易完成后，Leslie Wexner 將擔(dān)任 L Brands 的名譽(yù)董事長(zhǎng)，Andrew Meslow 也將加入董事會(huì)。其他三名董事（包括首席獨(dú)立董事）將被替換。這證實(shí)了《華麗志》此前的報(bào)道：維密母公司82歲的掌門人萌生退意，或考慮分拆出售維密品牌

Leslie Wexner 表示：“我們相信，公司改組后的結(jié)構(gòu)將使 Bath & Body Works 繼續(xù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，并獲得合適的市場(chǎng)估值。”

消息傳出后截至周四收盤，L Brands 股價(jià)較前一交易日下跌4.7%，至每股23.41美元。此前該股在過(guò)去幾周有所攀升，原因是市場(chǎng)曾猜測(cè) Sycamore Partners 會(huì)100%收購(gòu)境況不佳的維密品牌。

據(jù)悉，L Brands 將利用這筆交易獲得的資金，以及公司賬面5億美元的富余現(xiàn)金，來(lái)減少債務(wù)負(fù)擔(dān)。（根據(jù) L Brands 發(fā)布的年度財(cái)報(bào)，截止 2019年1月31日，集團(tuán)的長(zhǎng)期貸款余額高達(dá) 57.4億美元。 ）

但一些業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，這筆交易不足以減輕 L Brands 的債務(wù)負(fù)擔(dān)。Jefferies 分析師 Randal Konik 表示:“這一價(jià)格低于預(yù)期，我們?cè)�本認(rèn)為可能出現(xiàn)近35億美元的整體出售。以低價(jià)部分出售品牌無(wú)法幫助減輕公司巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。這只能顯示出 L Brands 是多么不顧一切地試圖拋售維密，而我們認(rèn)為維密的實(shí)際價(jià)值甚至（比交易價(jià)格）還要更低。” Randal Konik 預(yù)計(jì)，雖然 L Brands的財(cái)務(wù)狀況將得到改善，但削減股息的可能性仍然存在。

Leslie Wexner 是 L Brands 的最大股東，持有集團(tuán) 13.24%的股權(quán)。他從1963年開始便一直擔(dān)任 L Brands 的 CEO 一職，是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的公司中任職時(shí)間最長(zhǎng)的一位 CEO。他于1982年以100萬(wàn)美元收購(gòu)了當(dāng)時(shí)只有六家門店的新興內(nèi)衣品牌“維多利亞的秘密”，并通過(guò)聘請(qǐng)超模、舉辦年度維密大秀，塑造了珠光寶器、羽衣蹁躚的經(jīng)典維密內(nèi)衣形象。

由于面臨來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)（如 Aerie、Adore Me、Third Love），維密品牌銷售額連續(xù)三年下滑。維密被批評(píng)品牌形象過(guò)時(shí)、內(nèi)衣尺寸未能涵蓋所有體型。去年，維密公司取消了維密大秀，言論曾引發(fā)爭(zhēng)議的首席營(yíng)銷官 Edward Razek 也黯然離職。（詳見《華麗志》報(bào)道：維多利亞的秘密正式宣布：取消年度大秀！需要尋找與消費(fèi)者溝通的更好方式）

早在 2019 年3月，L Brands 的激進(jìn)投資者，對(duì)沖基金 Barington Capital 就呼吁 L Brands 剝離維密，或是將 Bath & Body Works 拆分上市，并敦促 Leslie Wexner 放棄首席執(zhí)行官的職位，并改組董事會(huì)。（詳見《華麗志》歷史報(bào)道：激進(jìn)投資人敦促“維密”母公司 L Brands 拆分旗下兩大品牌）

關(guān)于 Sycamore Partners

Sycamore Partners 是一家私募股權(quán)投資公司，總部設(shè)在紐約，專門從事消費(fèi)和零售行業(yè)投資，擁有20名投資人員，管理著大約100億美元的資產(chǎn)。 公司的戰(zhàn)略是與管理團(tuán)隊(duì)合作，提高其業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)盈利能力和戰(zhàn)略價(jià)值。

Sycamore Partners 旗下零售組合包括連鎖百貨店 Belk，鞋履配飾品牌 Nine West 、互聯(lián)網(wǎng)女裝品牌 Coldwater Creek 等18家公司。

Sycamore Partners 在零售業(yè)方面的投資頗具爭(zhēng)議，它曾拆分所收購(gòu)的 Talbots、The Limited 和 Torrid 等時(shí)尚零售商業(yè)務(wù)中最有價(jià)值的部分，轉(zhuǎn)賣給第三方以獲得額外收益。而這些零售商則需要向投資者償還更多的債務(wù)。（詳見《華麗志》：私募基金 Sycamore Partners 接手美國(guó)女裝服飾零售商 The Limited）

但 L Brands 相信， Sycamore Partners 將幫助維密恢復(fù)以前的盈利水平。Leslie Wexner 強(qiáng)調(diào)了 Sycamore Partners 具備重振維密品牌所需要的“資源、專業(yè)知識(shí)和專注力”。Leslie Wexner 還表示，作為交易的一部分，還將拆分旗下的采購(gòu)業(yè)務(wù) Mast Global，將其中一部分專門服務(wù)于維密。2011年，Sycamore Partners 收購(gòu)了 Mast Global 51%的股份，服務(wù)于其龐大的零售投資組合。

| 消息來(lái)源：路透社、CNBC、refinery29.com

| 圖片來(lái)源：維密官網(wǎng)